家乐福中国48亿“卖身”苏宁 此番交易为大“甩卖”？

全球连锁超市巨头家乐福，其中国业务的大部分股权，如今真的要“卖身”了。

6月23日晚间，苏宁易购(11.25 +0.09%,诊股)公告称，公司全资子公司苏宁国际拟以48亿人民币现金收购家乐福中国80%股份。这意味着，苏宁将接盘成为家乐福中国最大股东。

以此来计算，此番交易中的家乐福中国全部股权价值只有60亿元，只有中国连锁超市龙头永辉超市(10.61 +1.14%,诊股)的约1/17。

作为中国区业务实体，家乐福中国一度在中国市场风光无限，如今连续亏损后落到要“卖身”的地步，不禁令人唏嘘。

家乐福集团将家乐福中国80%股权出售 苏宁接盘 ▲▲▲

苏宁易购今日晚间公告称，公司全资子公司Suning International Group Co.， Limited(以下简称“苏宁国际”) 与Carrefour Nederland B.V.(“转让方”)及Carrefour S.A.(以下简称“家乐福集团”)签订《股份购买协议》，苏宁国际向转让方以现金48亿元人民币等值欧元(汇 率参考交割日前第三个工作日的中国人民银行公布的汇率中间价)收购Carrefour China Holdings N.V.(以下简称“家乐福中国”、“标的公司”)80%股份。

苏宁易购表示，本次交易已经公司第六届董事会第四十四次会议全体董事审议通过，且已通过家乐福集团董事会审批，不过，尚需通过国家市场监督管理总局的经营者集中反垄断审查。

家乐福是全球连锁超市巨头，长期都为世界500强企业。

公告显示，家乐福中国于1995正式进入中国大陆市场，是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一，主营大型综合超市业务。截至2019年3月，家乐福中国在国内拥有约3,000万会员，开设有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心，店面总建筑面积超过400万平方米，覆盖22个省份及51个大中型城市。

此番交易为大“甩卖”？ ▲▲▲

值得注意的是，此番“卖身”或源于家乐福中国业务持续亏损。

公告提供的资料显示，家乐福中国近年来不论是资产还是营收，均出现萎缩。

截至2018年底，家乐福中国资产总额为115.42亿元，2017年底则为126.25亿元。

归母所有者权益则已连续为负值，2017年底和2018年底的归母所有者权益分别为-13.37亿元和-19.27亿元。

家乐福中国2018年营收也出现下滑，为299.58亿元，2017年还有324.47亿元。净利润则连续亏损，2017年和2018年归母净亏损分别为10.99亿元和5.78亿元。

或源于连续亏损，家乐福中国此番股权出售价格似乎也不贵。

本次交易中，48亿元人民币对应80%的家乐福中国股权，以此计算，家乐福中国股权价值为60亿元人民币，考虑收入规模后，其2018年股权价值/收入倍数为0.20，明显低于永辉超市、家家悦(22.30 -0.22%,诊股)、步步高(8.19 +1.11%,诊股)、三江购物(14.24 +2.59%,诊股)等A股可比上市公司。

Wind数据显示，申万一般零售行业A股公司中，永辉超市总市值高达1,015.43亿元，这一数值为此番家乐福中国股权价值的近17倍。

另外，上述公司中，和家乐福中国2018年营收数据最相近的两家公司分别为重庆百货(31.32 +4.78%,诊股)和王府井(15.55 +0.26%,诊股)，这两家公司2018年营收分别为340.84亿元和267.11亿元，但两家公司当前二级市场的股权价值(即市值)分别为127.32亿元和120.71亿元，均显著高于家乐福中国。

不过，两家A股公司均是盈利状态，同期的家乐福中国则为亏损。

归因为电商冲击？家乐福近年来节节败退 ▲▲▲

事实上，作为全球连锁超市巨头，家乐福近年来受到电商的猛烈冲击。其不仅在中国市场出现败退趋势，在全球很多国家和地区业务也不景气。

周日晚的公告中也提及，家乐福中国账面净资产为负的主要原因为近年来线下零售业态受到互联网的冲击。

资料显示，2018年财富世界500强排行榜上，家乐福虽排在第68位，但其也是其中最能亏的企业之一，亏损额为财富500强企业中的第25位，亏损约6亿美元。

资料显示，家乐福此前先后退出中国香港、日本、墨西哥等多个市场。

值得注意的是，家乐福的老对手沃尔玛虽然也受到电商冲击，但近年来转型相对成功，虽利润方面有所波动，但仍能持续保持盈利，且总营收方面仍持续增长。

沃尔玛股价近年来持续上涨，近期再次创下历史新高。

关键词： 家乐福 中国 股权价值