双环传动半年净利两倍 国际大投行瑞银摩根士丹利扎推买入

A股中小板公司双环传动(002472.SZ)成了资本宠儿。

wind数据显示，今年上半年，国际大投行瑞士联合银行集团(简称瑞银)、摩根士丹利国际股份有限公司(简称摩根士丹利)等扎堆买入双环传动。截至6月底，机构持股比例升至28.53%。

机构追捧的同时，双环传动的股价持续上涨。年内，公司股价上涨约2倍。

与股价上涨相对应的是，双环传动的基本面持续向好。半年报显示，今年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)1.28亿元，同比增长超百倍。

双环传动的经营现金流也在大幅增长。今年上半年，公司经营现金流净流入3.27亿元，同比增长57.97%。

双环传动专注于机械传动齿轮制造领域40余年，已经成为全球最大的齿轮散件研发制造企业，形成了至少是一段时间的产业“护城河”。

半年净利两倍于去年全年

双环传动的经营业绩实现大逆转。

根据最新披露的半年报，今年上半年，双环传动实现营业收入26.19亿元，去年同期为14.60亿元，同比增长79.40%，净利润为1.28亿元，去年同期仅为117.47万元，同比增长108.09倍。公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)1.05亿元，去年同期为亏损2417.70万元，同比实现扭亏为盈，增幅为534.02%。

从单个季度看，今年一二季度，公司实现的营业收入分别为11.74亿元、14.45亿元，同比增长103.02%、63.89%。对应的净利润为0.53亿元、0.75亿元，同比增长347.70%、233.18%，扣非净利润为0.44亿元、0.61亿元，同比增长249.03%、1091.27%。

从这些数据看，不仅仅是同比，二季度的经营业绩环比一季度也有较为明显增长。

双环传动于2010年9月在深交所中小板挂牌上市，上市以来，其经营整体上较为平稳，期间有所波动。波动最为明显的是2018年至2020年。这三年，公司实现的营业收入分别为31.51亿元、32.36亿元、36.64亿元，同比增速有所放缓。与营业收入相比，净利润的数据就有些难看了。同期，其净利润分别为1.95亿元、0.78亿元、0.51亿元，连续三年下滑，同比分别下降19.54%、59.88%、34.59%。扣非净利润同样不佳，分别为1.23亿元、0.46亿元、0.04亿元，同比分别下降42.79%、62.81%、90.60%。

对比近三年的经营业绩，今年上半年，双环传动成功实现了大逆转。

经营业绩大幅增长，传导至二级市场上的是股价大幅上涨。

今年初，双环传动的股价7.21元/股，8月9日最高达24.05元/股，近几个交易日有所调整，8月13日收盘价为21.36元/股，年内，股价最大涨幅为233.56%。

与股价大幅上涨同样受市场关注的是，有4家QFII持股双环传动，合计持有1.03亿股，暂居A股之首。

wind数据显示，今年一季度，国际投行普信投资公司、美林证券国际有限公司(简称美林)分别买入双环传动2785.44万股、2320.66万股，分别占流通股的比例为5.01%、4.17%。二季度，美林加仓至3116.76万股，占流通股的5.13%，摩根士丹利、瑞银分别买入2312.78万股、2065.84万股，分别占流通股的3.81%、3.40%。普信投资的持股数量不变。

四家国际知名大投行扎堆买入双环传动，足见其对双环传动发展前景的看好。

专注41年成为全球领先者

国际投行加持的双环传动，已经形成了较强的市场竞争力。

官网显示，1980年的春天，依靠3000元资金、5台仪表车床，在原公司董事长叶善群以“好一点，好很多”的核心价值理念引导下，双环传动开辟了“双环”的第一片基业。

2000年，时任总经理吴长鸿提出双升级战略，引进一流设备，招募行业人才，迈出全球布局步伐。

如今，双环传动已经走过了四十一个春秋。公司称，历经41年专注于机械传动核心部件——齿轮及其组件的研发、制造与销售，已成为全球最大的专业齿轮产品制造商和服务商之一。产品涵盖传统汽车、新能源汽车、轨道交通非道路机械、工业机器人等多个领域，业务遍布全球，与众多国内外优质客户建立起了深厚的合作关系，并进入到了各细分领域中头部企业的供应链体系。

新能源汽车是市场热点，在这方面，双环传动早有布局。在财报中，双环传动披露，公司与博格华纳、上汽、比亚迪、蔚邦、舍弗勒、日电产等全球优秀整车及零部件企业形成了深度合作，覆盖了一系列国内外知名的品牌车型。此外，公司持续深度绑定与大众、通用、福特、采埃孚、现代、一汽、广汽等客户合作，进一步整合优秀客户资源稳固齿轮行业龙头地位。在商用车与工程机械领域，公司与采埃孚、利勃海尔、康明斯、伊顿、玉柴等核心零部件企业建立了多年稳定且持续提升的合作关系，代表性客户有卡特彼勒和约翰迪尔。

产能规模是双环传动的一大核心竞争力。公司称，齿轮的制造产能建设周期长、资金大，近年来，公司提前布局并建成了既能满足当下又能覆盖未来需求的制造产能，与战略客户构建快速响应、协同共生的合作关系。大规模、多基地的项目投资形成了在一段时期内企业的“护城河”。

在研发方面，双环传动称，公司确立了“精密传动领导者”的产业理想，通过聘请、合作等形式拥有一批掌握国际先进技术的专家，加强对国际先进技术的消化吸收，逐步缩短与世界顶尖技术差距。积极探索新能源汽车齿轮在高转速、低噪声、高强度、轻量化等关键技术上创新与突破，同时开展多项齿轮传动领域的基础性研究，累计实施各类科研项目60项。

今年上半年，双环传动研发投入为0.94亿元，同比增长71.82%。

关键词： 双环传动 银行集团 机构持股 股价上涨