天天观点：同济大学教授黄运成：央企考核指标由营业收入利润率替换为营业现金比率，加快推动企业高质量发展

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作者：中国证监会政策研究室原副主任、同济大学教授、博士生导师黄运成

新华财经北京5月10日电 题：央企考核指标由营业收入利润率替换为营业现金比率，加快推动企业高质量发展

2023年，国资委进一步优化中央企业经营指标体系为“一利五率”，确定2023年央企年度经营目标为“一增一稳四提升”。考核指标由营业收入利润率替换为营业现金比率，体现了国资委“要有利润的收入和要有现金的利润”的监管要求，进一步加强了对企业的盈利能力和创现能力的考核，推动企业高质量发展。本文选取A股上市公司2022年营业现金比率数据（剔除个别极端值）进行分析，发现以下特征：

整体来看，2022年A股上市公司营业现金比率平均值为10.16%，中位数为8.76%。按照营业现金比率划分为100%以上（67家，数量占比1.30%）、50%-100%（126家，数量占比2.45%）、20%-50%（911家，数量占比17.71%）、0-20%（2910家，数量占比56.56%）、-50%-0（1047家，数量占比20.35%）、-50%以下（84家，数量占比1.63%），说明2022年A股上市公司营业现金比率多集中在0-20%。

从企业性质来看，国有控股企业营业现金比率优于民营企业，主要原因是国有控股企业现金流水平相对民营企业更高。2022年国有控股企业营业现金比率平均值为14.96%，高于全市场平均值，其中央企营业现金比率平均值为15.55%。2022年民营企业营业现金比率平均值为7.77%，低于全市场平均值。另外，营业现金比率高于100%的企业中，国有控股企业有41家，民营企业11家；而营业现金比率低于-50%的企业中，国有控股企业有22家，民营企业46家。

从行业来看，按申万行业划分，14个行业营业现金比率平均值高于全市场平均值。2022年营业现金比率平均值排名前五的行业分别为银行（130.34%）、非银金融（47.74%）、公用事业（23.95%）、交通运输（20.97%）和社会服务（17.88%）。银行和非银金融行业的营业现金比率比较高的原因是这类企业的经营活动产生的现金流量净额比较高，是由企业的经营范围和性质所决定的。

营业收入利润率和营业现金比率两个指标的分母均为营业收入，但营业现金比率的分子为经营活动产生的现金流量净额，分子端的这一转变体现出国资委对央企现金流情况的重视，有利于推动央企在关注账面利润基础上，更加关注现金流的安全，更加关注可持续投资能力的提升，从而全面提高企业经营业绩的“含金量”，真正实现高质量的发展。

（文章来源：新华财经）

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