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格隆汇8月7日丨安信证券6日研报指出，同仁堂(600085.SH)上半年业绩高速增长，认为主要与大品种战略和“4+2”营销改革密切相关。根据同仁堂集团官微，2023H1 同仁堂集团的大品种整体销售收入同比增长12.16%，占集团产品营业收入的比例达到68%，其中30多个大品种销售额增速超过30%，随着大品种战略和“4+2”营销改革的持续推进，后续业绩表现值得期待。
天然牛黄价格涨幅高，安宫牛黄丸提价预期强烈。根据中药材天地网，天然牛黄的价格今年以来大幅上涨，从2023年1月的57万元/公斤上涨至8月的120万元/公斤，涨幅高达110%。天然牛黄是公司的重要原材料之一，其价格的大幅上涨将带来成本端的压力，有望推动公司核心品种安宫牛黄丸实现提价。
预计公司2023年-2025年的营业收入分别为185.11亿元、211.82亿元、242.68亿元，归母净利润分别为17.86亿元、21.38亿元、25.38亿元，对应的PE估值水平分别为42.2 倍、35.3倍、29.7倍，6个月目标价65.00元，对应2023年50倍PE，给予买入-A的投资评级。
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